Český statistický úřad v pondělí zveřejnil míru inflace za říjen. Ta se ze zářijových 2,6 % mírně zvýšila na 2,8 %, přičemž meziměsíční inflace činí 0,3 %. Tahounem meziroční míry inflace zůstávají ceny služeb, které se meziročně zvýšily o 5,3 % (v září 5,0 %). Ceny zboží vzrostly v říjnu o 1,3 % (v září +1,2 %). Bez meziročního poklesu cen pohonných hmot by míra inflace byla vyšší.
Dlouhodobý vývoj meziroční míry inflace je názorně vidět zde:
Struktura míry inflace
U cen základního zboží a služeb došlo meziročně k následujícím změnám:
- Bydlení: elektřina + 10,5 % (v září 8,8 %), plyn pokles o 2,3 % (v září pokles o 4,3 %), vodné + 10,9 %, stočné +13,4 %, oboje již několik měsíců beze změny
- Nájemné + 6,2 % (v září +6,4 %), imputované nájemné +1,7 % (v září +1,4 %). Důvodem rychlejšího růstu imputovaného nájemného je růst cen nemovitostí, což ve svém komentáři jako jeden z bodů zmínila i ČNB.
- Vybrané potraviny: máslo +40,6 % (v září +42,5 %), čokolády a čokoládové výrobky +14,4 % (v září +22 %)
- Stravovací služby stejně jako v září +6,9 %, ubytovací služby +9,0 % (v září +8,8 %)
- Pohonné hmoty: pokles o 11,4 % (v září pokles o 11,2 %)
Dlouhodobě přetrvávající vyšší míra inflace u služeb není překvapivá. Ke stejnému vývoji dochází i v zemích eurozóny či Spojených státech. Primárně je to způsobeno setrvačností cen vázaných na dlouhodobé smlouvy se sjednanými cenami (typicky nájemné s roční indexací). U cen ve stravovacích službách je pak pokles cen vzhledem k charakteru odvětví nereálný.
Tuto míru inflace Česká národní banka očekávala a nemá důvod provádět jakékoliv změny
Říjnová míra inflace se přesně shoduje s odhadem ČNB. Jádrová inflace činí 2,4 %, opět přesně v souladu s odhadem ČNB. Vzhledem k tomu, že svůj odhad zveřejnila bankovní rada minulý čtvrtek, taková přesnost se dala očekávat.
Petr Král, ředitel sekce měnové politiky ČNB, zdůraznil, že se inflace drží v tolerančním pásmu, a dále uvedl:
„V příštím roce bude nárůst cenové hladiny zpomalovat a postupně se navracet k 2% cíli centrální banky. Růst regulovaných cen totiž počínaje lednem výrazně zvolní. Pohonné hmoty budou meziročně zlevňovat i v příštím roce. Jádrová inflace se mírně nad 2 % bude pohybovat i v následujících čtvrtletích.“
U nafty se jedná o nejnižší hodnotu od července 2023, u benzinu Natural 95 o tříleté minimum.
Vzhledem k tomu, že ČNB dle svého vyjádření počítá s tím, že na přelomu let 2024 a 2025 se inflace krátkodobě dostane nad 3 %, nemá důvod na své měnové politice něco výrazně měnit.
Na svém čtvrtečním zasedání bankovní rada tuto míru inflace ještě neměla k dispozici, přesně s touto výší však počítala. Stávající míra inflace tedy ČNB při jejich dalším rozhodování nijak neovlivní.
Ceny rezidenčních nemovitostí dle ČNB na dále porostou
Zároveň očekává růst cen nemovitostí. Ve své analýze nemovitostí, kterou minulý týden zveřejnila, doslova uvádí:
„Trh rezidenčních nemovitostí v ČR se v letošním roce zřejmě ocitá na prahu své nové vzestupné fáze. Poslední údaje signalizují poměrně robustní mezičtvrtletní nárůst cen podpořený oživením příjmů domácností, růstem tržního nájemného, postupným poklesem úrokových sazeb z hypotečních úvěrů, polštářem naakumulovaných vlastních zdrojů financování nákupů nemovitostí u bohatších domácností a v neposlední řadě očekáváním dalšího budoucího zdražování obydlí. I přes svou dlouhodobě se snižující dostupnost jsou v českých podmínkách nemovitosti považovány za velmi oblíbené aktivum.“
Z pohledu investora do nemovitostí jde tedy o ideální závěr analýzy a načasování k dalším investičním krokům
.
Inflation in the Czech Republic in October 2024 did not surprise the CNB
According to the Czech Statistical Office’s release today, October’s inflation rate slightly increased from 2.6% in September to 2.8%, with month-on-month inflation at 0.3%. The main driver behind the annual inflation rate remains service prices, which increased by 5.3% year-on-year (up from 5.0% in September). Goods prices increased by 1.3% in October (slightly up from 1.2% in September). The inflation rate could have been higher without the year-on-year drop in fuel prices.
This trend reflects the long-term development of the year-on-year inflation rate:
Structure of Inflation Rate
Year-on-year price changes for significant goods and services are as follows:
- Housing: Electricity prices increased by 10.5% (in September 8.8%), while gas prices decreased by 2.3% (in September, a decrease of 4.3%). Water and sewerage prices remained unchanged for several months at +10.9% and +13.4%, respectively.
- Rent increased by 6.2% (in September +6.4%), and imputed rent rose by 1.7% (in September +1.4%). The faster growth in imputed rent is due to increased property prices, as noted by the CNB in its commentary.
- Selected foods showed significant price increases: butter prices rose by 40.6% year-on-year (in September +42.5%), and chocolates and chocolate products increased by 14.4% (in September +22%).
- Catering services, increased by 6.9%, the same as in September, while accommodation services rose by 9.0% (in September +8.8%).
- Fuel prices decreased by 11.4% year-on-year (in September, a decrease of 11.2%).
A persistent high inflation rate in the services sector is not an unexpected phenomenon. This trend is not unique to one region, as it is also being observed in the Eurozone countries and the United States. The primary driving factor behind this is the inertia of prices that are tied to long-term contracts with pre-established rates. A typical example of this would be rental agreements that include annual indexation. Furthermore, in certain sectors such as catering services, the prospect of a decrease in prices is simply unrealistic
CNB expected this inflation rate and sees no reason to adjust its policies
The October inflation rate aligns precisely with the CNB’s estimate. Core inflation stands at 2.4%, also matching the CNB’s forecast. Given that the bank’s board published its estimate last Thursday, this alignment was to be expected.
Petr Král, Director of the Monetary Policy Section of the CNB, emphasized that inflation is within the tolerance band and further stated:
„Next year, the rise in the price level will slow down and gradually return to the central bank’s 2% target. The growth of regulated prices will significantly slow down from January. Fuels will continue to become cheaper year-on-year next year. Core inflation will be slightly above 2% in the following quarters.“
Diesel prices are at their lowest since July 2023, and Natural 95 gasoline has reached a three-year low.
Given that the CNB expects inflation to briefly exceed 3% at the turn of 2024 and 2025, there is no reason to significantly change its monetary policy. At its Thursday meeting, the bank’s board did not yet have this inflation data available, but the figures were exactly as expected. Therefore, the current inflation rate will not influence the CNB’s future decision-making.
CNB Anticipates Continued Rise in Property Prices
The CNB expects property prices to continue to rise. In its property analysis published last week, it stated: „The residential property market in the Czech Republic is likely on the threshold of its new upward phase this year. The latest data indicate a fairly robust quarterly increase in prices supported by a revival of household income, an increase in market rent, a gradual decrease in mortgage interest rates, a cushion of accumulated own resources for purchasing properties among wealthier households, and last but not least, expectations of further future housing price increases. Despite their long-term declining affordability, properties are considered a very popular asset in Czech conditions.“
From the perspective of a property investor, this situation is ideal.