Český statistický úřad zveřejnil v úterý míru inflace za listopad. Meziroční míra inflace zůstala na říjnových 2,8 %, meziměsíční inflace se z říjnových 0,3 % snížila na 0,1 %, čímž se i nadále drží v tolerančním pásmu ČNB. Analytici očekávali její zrychlení na 3,0 %, ČNB na 2,9 %.
V souladu s očekáváním tahounem inflace zůstávají ceny služeb, které se meziročně zvýšily o 5,2 % (v říjnu 5,3 %), ceny zboží vzrostly meziročně v listopadu o 1,4 % (v říjnu +1,3 %).
Vyšší míra inflace u služeb, která přetrvává dlouhodobě, není nijak překvapivá. Podobný trend lze pozorovat i v zemích eurozóny a Spojených státech. Tento jev má několik podstatných příčin.:
- Jedním z klíčových důvodů je setrvačnost cen spojených s dlouhodobými smlouvami s pevně stanovenými cenami, například u nájmů s roční indexací.
- V případě stravovacích služeb je navíc jakýkoliv výrazný pokles cen prakticky vyloučen, a to vzhledem ke specifickému charakteru tohoto odvětví.
Jak uvedla Pavla Šedivá, vedoucí oddělení statistiky spotřebitelských cen ČSÚ, v listopadu došlo ke změně struktury míry inflace:
„V listopadu ceny oproti loňskému roku vzrostly stejně jako v říjnu o 2,8 %. Vývoj cen v jednotlivých oddílech spotřebního koše byl však odlišný. Jediným oddílem, kde ceny meziročně klesly, byl oddíl odívání a obuv, a to o necelé 1 %“.
Dlouhodobý vývoj meziroční míry inflace:
Struktura míry inflace
U cen základního zboží a služeb došlo meziročně k následujícím změnám:
- Bydlení: elektřina + 9,2 % (v říjnu 10,5 %), plyn pokles o 2,9 % (v říjnu pokles o 2,3 %), vodné + 10,9 %, stočné +13,4 %, oboje již řadu měsíců beze změny
- Nájemné + 6,3 % (v říjnu +6,2 %), imputované nájemné +1,5 % (v říjnu +1,7 %). Důvodem pokračování růstu imputovaného nájemného je výslovně uveden trvající růst cen nových nemovitostí.
- Vybrané potraviny: ceny ve skupině mléko, sýry, vejce +4,3 % (v říjnu -0,1 %). Tahounem této skupiny byly vejce, jejich cena se v listopadu zvýšila o 31,7 % (v říjnu pokles o 0,1 %). Cena masa -1,3 % (v říjnu -3,4 %).
- Stravovací služby +6,7 % (v říjnu 6,9 %), ubytovací služby +8,8 % (v říjnu +9,0 %)
- Pohonné hmoty: pokles o 7,6 % (v říjnu pokles o 11,4 %).
Tuto míru inflace Česká národní banka očekávala a nemá důvod provádět ve své měnové politice jakékoliv změny
Listopadová míra inflace je o 0,1 % nižší, než činí necelé dva měsíce stará prognóza ČNB. Jádrová inflace činí 2,3 %, také o 0,1 % nižší, než činil odhad ČNB.
Petr Král, ředitel sekce měnové politiky ČNB, zdůraznil, že se inflace drží v tolerančním pásmu. V úterním komentáři k listopadové míře inflace použil přesně stejný výraz, jako při komentování říjnové inflaci:
„V příštím roce bude nárůst cenové hladiny zpomalovat a postupně se navracet k 2% cíli centrální banky. Růst regulovaných cen totiž počínaje lednem výrazně zvolní. Pohonné hmoty budou meziročně zlevňovat i v příštím roce. Jádrová inflace se mírně nad 2 % bude pohybovat i v následujících čtvrtletích“.
ČNB ve svém vyjádření i nadále očekává, že na přelomu let 2024 a 2025 inflace krátkodobě dostane nad 3 %, což jí nedává důvod k zásadním změnám měnové politiky. Přesto je možné pozastavení snižování úrokových sazeb na zasedání bankovní rady, které proběhne [1] 19. prosince. Vhodné by bylo pokračování v jejich snižování.
Z pohledu investora do nemovitostí jde tedy o ideální závěr analýzy a načasování k dalším investičním krokům.
🇬🇧 Inflation in the Czech Republic Remained Unchanged in November, Czech National Bank Had Expected a Slight Increase
The Czech Statistical Office released the inflation rate for November on Tuesday. The year-on-year inflation rate remained at October’s level of 2.8%, while the month-on-month inflation rate decreased from 0.3% in October to 0.1% in November, continuing to remain within the Czech National Bank’s tolerance band. Analysts had expected an acceleration to 3.0%, while the Czech National Bank forecasted 2.9%.
In line with expectations, service prices remain the driving force of inflation, increasing by 5.2% year-on-year (compared to 5.3% in October), while goods prices rose by 1.4% year-on-year in November (compared to +1.3% in October).
The persistently higher inflation rate for services is not surprising. A similar trend can be observed in the Eurozone countries and the United States. This phenomenon can be attributed to several key factors:
- One of the primary reasons is the inertia of prices tied to long-term contracts with fixed prices, such as rentals with annual indexation.
- In the case of food service prices, any significant decrease is practically excluded due to the specific nature of this sector.
Pavla Sediva, head of the Consumer Price Statistics Unit of CZSO noted that in November, there was also a shift in the structure of the inflation rate
„In comparison with last year, prices in November increased by 2.8%, as in October. However, price development in individual divisions of consumer basket was different. The only division, where prices dropped in year-on-year comparison was ‚clothing and footwear‘, by less than 1%”
Long-Term Development of the Year-on-Year Inflation Rate:
Structure of the Inflation Rate
The year-on-year changes in the prices of basic goods and services were as follows:
- Housing: Electricity +9.2% (October: +10.5%), gas -2.9% (October: -2.3%), water supply +10.9%, and sewage charges +13.4%, which have remained unchanged for several months.
- Rent: +6.3% (October: +6.2%), imputed rent +1.5% (October: +1.7%). The continued growth in imputed rent is explicitly attributed to the ongoing increase in new property prices.
- Selected Food Items: Prices in the category of milk, cheese, and eggs increased by +4.3% (October: -0.1%). Eggs were the driving factor in this group, with prices rising by 31.7% in November (October: -0.1%). Meat prices fell by 1.3% (October: -3.4%).
- Food Services: +6.7% (October: +6.9%), accommodation services +8.8% (October: +9.0%).
- Fuel: A decrease of -7.6% (October: -11.4%).
This level of inflation was anticipated by the Czech National Bank (CNB), which sees no reason to adjust its monetary policy.
The November inflation rate is 0.1% lower than the CNB’s forecast from just under two months ago. Core inflation is 2.3%, also 0.1% lower than the CNB’s estimate.
Petr Král, Director of the CNB’s Monetary Policy Section, emphasized that inflation remains within the tolerance band. In his Tuesday commentary on the November inflation rate, he used the exact same expression as in his comment on October inflation:
„The increase in the price level will slow next year, gradually returning to the central bank’s 2% target, as administered price inflation will slow markedly from January onwards. Fuel prices will continue to decline year on year in 2025. Core inflation will remain slightly above 2% in the quarters ahead“.
The Czech National Bank (CNB) continues to expect that inflation will temporarily rise above 3% around the turn of 2024 and 2025, which does not warrant any significant changes to its monetary policy. Nevertheless, it is possible that the planned reduction in interest rates may be paused during the Bank Board meeting on December 19. Nevertheless, it would be appropriate to continue lowering rates.